Da "Årsrapportsæsonen" næsten var ved at være slut den 30. april, udleverede A-aktie-børsnoterede selskaber modvilligt eller modvilligt årsrapporter for 2021.For solcelleindustrien er 2021 nok til at blive registreret i solcelleanlæggets historie, fordi konkurrencerne i industrikæden begyndte at gå ind i den hvidglødende fase i 2021. Overordnet består PV-industrikæden af kernesegmenter som silicium, silicium wafers, celler og moduler og sekundære segmenter såsom PV hjælpematerialer og PV udstyr.
"Netpariteten" blev realiseret for fotovoltaisk elproduktion, der havde været forfulgt i mere end ti år på terminale solcellekraftværker, hvilket igen stiller strengere krav til omkostningerne ved solcelleindustriens kæde.
I siliciumsegmentet af industrikæden opstrøms er der en enorm efterspørgsel efter grøn strøm på grund af CO2-neutral, hvilket får priserne på silicium, der udvides med den langsomste hastighed, til at stige kraftigt, hvilket forårsager en enorm indvirkning på den oprindelige profitfordeling i industrikæden .
I silicium wafer segmentet udfordrer en ny kraft af silicium wafers såsom Shangji Automation de traditionelle silicium wafer producenter;i cellesegmentet begynder N-type celler at erstatte P-type celler.
Alle disse sammenflettede begivenheder kan få investorerne til at føle sig forvirrede.Men i slutningen af årsrapporterne kan vi få et glimt af gevinster og tab for hver PV-virksomhed gennem de finansielle data.
Dette indlæg vil gennemgå de årlige resultater for snesevis af PV-virksomheder og opdele finansielle kernedata i forskellige segmenter af industrikæden i et forsøg på at besvare følgende to spørgsmål:
1. Hvilke segmenter af PV-industriens kæde opnåede overskud i 2021?
2. Hvordan vil overskuddet fra PV-industrikæden blive fordelt i fremtiden?Hvilke segmenter er velegnede til layout?
Stor fortjeneste af silicium fremmer udviklingen af siliciumwafers, men cellerne oplevede langsom forretning
I hovedsegmenterne af PV-industrikæden har vi udvalgt de børsnoterede PV-virksomheder med klar finansiel dataoplysning for forretningssegmenterne silicium - wafer - celle - modul og sammenlignet omsætningen og den vægtede bruttomargin for forskellige forretningssegmenter i hver virksomhed , for klart at afspejle rentabilitetsændringerne i hvert segment af PV-industrikæden.
Omsætningsvæksten i hovedsegmenterne af PV-industrikæden er højere end industriens vækstrate.Ifølge CPIA-data var den globale nye PV-installerede kapacitet omkring 170 GW i 2021, en stigning på 23 % år-til-år, mens omsætningsvæksten for silicium/wafer/celle/modul var 171,2%/70,4%/62,8% /40,5 % henholdsvis i faldende tilstand.
Fra et bruttomarginperspektiv steg den gennemsnitlige salgspris for silicium fra 78.900/ton i 2020 til 193.000/ton i 2021. Med fordel af den markante prisstigning steg bruttomarginen for silicium markant fra 30,36 % i 2020 til 64 %. 2021.
Wafer-segmentet har vist stærk modstandsdygtighed, med bruttomarginer, der forblev på omkring 24% de seneste tre år, på trods af den kraftige stigning i siliciumomkostningerne.Der er to hovedårsager til den stabile bruttomargin for wafer-segmentet: For det første er waferen i en relativt stærk position i industrikæden og har en stærk forhandlingsstyrke i forhold til downstream-celleproducenter, hvilket kan flytte det meste af omkostningspresset.For det andet har Zhonghuan Semiconductor, en af de vigtige output-sider hos producenter af siliciumwafers, forbedret sin rentabilitet markant efter afslutningen af hybridreformen og promoveringen af 210 siliciumwafers, og spiller således en stabiliserende rolle i bruttomarginen for dette segment.
Cellen og modulet er det virkelige offer for den aktuelle bølge af prisstigninger på silicium.Cellens bruttomargin faldt fra 14,47% til 7,46%, mens bruttomarginen for modulet faldt fra 17,24% til 12,86%.
Årsagen til den bedre ydeevne af modulsegmentets bruttomargin sammenlignet med cellesegmentet er, at kernemodulvirksomhederne alle er integrerede virksomheder og ikke har nogen mellemmænd til at tjene forskellen, så de er mere modstandsdygtige over for pres.Aikosolar, Tongwei og andre cellevirksomheder skal købe siliciumwafers fra andre virksomheder, så deres fortjenstmargener er naturligvis presset.
Endelig, fra bruttofortjenesten (driftsindkomst * bruttomargin) ændringerne, er skæbnegabet mellem forskellige segmenter af fotovoltaisk industrikæde mere indlysende.
I 2021,bruttoavancen for siliciumsegmentet voksede med hele 472%, mens bruttoavancen for cellesegmentet faldt med 16,13%.
Derudover kan vi se, at selvom bruttomarginen for wafersegmentet ikke har ændret sig, er bruttoavancen steget med næsten 70%.Faktisk, hvis vi ser på det fra et profitperspektiv, så nyder siliciumwafere faktisk godt af siliciumprisstigningsbølgen.
Fotovoltaiske hjælpematerialer er beskadigede, men udstyrsleverandører er fortsat stærke
Vi brugte den samme metode i hjælpematerialer og udstyr i solcelleindustriens kæde.I de børsnoterede solcellevirksomheder udvalgte vi relevante bud, og analyserede overskudssituationen for de tilsvarende segmenter.
Hver virksomhed oplevede et fald i bruttomarginen for segmentet af solcellehjælpematerialer, men alle kan opnå rentabilitet.Samlet set led PV-glas og invertere under stigende omsætning uden at øge profitten mest, mens profitvæksten for PV-film var relativt mere fremragende.
De økonomiske data for hver udstyrsleverandør er meget stabile i PV-udstyrssegmentet.Med hensyn til bruttomargin steg den vægtede bruttomargin for hver udstyrsleverandør fra 33,98 % i 2020 til 34,54 % i 2021, næsten upåvirket af forskellige tvister i det primære PV-segment.Med hensyn til omsætning steg den samlede driftsindtægt for de otte udstyrsleverandører som helhed også med 40 %.
Den overordnede ydeevne af PV-industrikæden nær opstrøms for silicium- og wafersegmentets rentabilitet er relativt god i 2021, mens downstream-celle- og modulsegmentet er underlagt kraftværkets strenge omkostningskrav, hvilket reducerer rentabiliteten.
Fotovoltaiske hjælpematerialer såsom invertere, solcellefilm og solcelleglas er rettet mod industrikædens downstream-kunder, så rentabiliteten i 2021 blev påvirket i varierende grad.
Hvilke ændringer vil der ske med PV-industrien i fremtiden?
Skyrocket siliciumpris er hovedårsagen til ændringerne i PV-industrikædens profitfordelingsmønster i 2021. Så hvornår vil siliciumpriserne falde i fremtiden, og hvilke ændringer vil der ske i PV-industrikæden, efter at faldet er blevet fokus af investorernes opmærksomhed.
1. Siliciumprisvurdering: Gennemsnitsprisen forbliver høj i 2022 og begynder at dykke i 2023.
Ifølge data fra ZJSC er den globale siliciumeffektive kapacitet i 2022 omkring 840.000 tons, hvilket er omkring 50% år-til-år vækst og kan understøtte omkring 294 GW efterspørgsel efter siliciumwafer.Hvis vi tager højde for kapacitetstildelingsforholdet på 1,2, kan den effektive siliciumkapacitet på 840.000 tons i 2022 opfylde omkring 245GW installeret PV-kapacitet.
2. Silicium wafer segment forventes at starte priskrig i 2023-2024.
Som vi ved fra den tidligere anmeldelse af 2021, nyder siliciumwafer-virksomheder i det væsentlige godt af denne bølge af siliciumprisstigninger.Når først siliciumpriserne falder i fremtiden, vil wafer-virksomheder uundgåeligt sænke deres wafer-priser på grund af pres fra peers og downstream-segmenter, og selvom bruttoavancen forbliver den samme eller stiger, vil bruttoavancen pr. GW falde.
3. Celler og moduler vil komme sig fra dilemma i 2023.
Som det største "offer" for den aktuelle bølge af prisstigninger på silicium, bar celle- og modulvirksomhederne stille og roligt omkostningerne ved hele industriens kædepres, uden tvivl håber de fleste, at siliciumpriserne styrtdykker.
Den overordnede situation for PV-industrikæden i 2022 vil ligne den i 2021, og når siliciumkapaciteten er fuldt frigivet i 2023, vil silicium- og wafersegmenterne højst sandsynligt opleve en priskrig, mens lønsomheden af downstream-modulet og -cellen segmenter begynder at tage op.Derfor vil celle-, modul- og integrationsvirksomheder i den nuværende PV-industrikæde være mere opmærksomhedsværdige.
Indlægstid: 10-jun-2022